用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7622023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天6万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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