在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资(zī)机(jī)会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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