昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.1500万越南盾是多少人民币，1人民币=5％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2500万越南盾是多少人民币，1人民币=.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货500万越南盾是多少人民币，1人民币=意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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